Güzelay, güzel ve ay sözcüklerinin birleşimidir; olası anlamı “güzel ay, ay kadar güzel”dir. Nişanyan Sözlük'e göre güzel, Orta Türkçe gözel biçiminden gelir; sözlük sözcüğü Eski Türkçede gök ve mecazen güzel anlamındaki kök sözcüğüne bağlar. Türkçe ağızlarda güzel kavramı için gökçek, göğcek ve gözel gibi biçimlerin kullanıldığını da not eder; gözel biçiminin yapısı ise açık değildir.
Nişanyan Adlar'ın Güzel notuna göre bu ad bugün Türkçe konuşulan bölgelerde tek başına nadiren kullanılır, ama Güzelhan ve Güzelhanım gibi birleşik biçimleri görülür. Kaynak, Doğubeyazıt ve Iğdır'ın Kürt bölgelerinde ise Güzel'in en yaygın kadın adlarından biri olduğunu kaydeder. Benzer isimler arasındaki Güvenay ve Gülenay da ay ile biten kız adlarıdır.