Özoktay, öz ile Oktay adından kurulur. Vikisözlük'e göre Oktay, Orta Moğolcadaki Ögedei adından gelir; Vikisözlük adı hem erkek adı hem soyadı olarak kaydeder. Öz ise gerçek, katıksız anlamını taşır. TDK ise adı eşsiz, ok gibi güçlü kişi diye açıklar; bu yorum adı ok sözcüğüyle ilişkilendirirken Vikisözlük'teki köken bilgisi Moğolca bir ada işaret eder. İki açıklama birbirinden farklı olduğu için adın anlamı sorulduğunda ikisini de bilmek yararlıdır.
Benzer isimler arasındaki Özaltay ve Boğatay da ay sesiyle biten erkek adlarıdır. Ö-zok-tay diye üç hecede okunur ve kalın ünlülü ekler alır: Özoktay'a, Özoktay'ın. Oktay tek başına tanınan bir ad olduğundan, günlük hayatta bu kısa biçimle seslenilmesi olasıdır.