Mengütay, Eski Türkçe kökenli mengü ile tay sözcüklerinden kurulmuştur. Mengü, Türkçe Vikisözlük'ün Bengü maddesine göre Eski Türkçede beŋgü ya da meŋgü biçiminde görülen ve ölümsüz anlamına gelen bir sözcüktür. Tay, Eski Anadolu Türkçesinde de görülen ve üç yaşına kadar olan at yavrusunu anlatan bir sözcüktür; İngilizce Vikisözlük'te erkek adı olarak da kayıtlıdır. TDK adı, adı ölümsüzleşmiş kişi diye açıklar; bu anlam ilk öğeye dayanır.
Tay ile biten adlar arasında benzer isimlerdeki Süngütay da vardır; Ergünay ise ses yapısı bakımından yakındır. Mengütay üç hecede okunur (Men-gü-tay); ilk iki hece ince, son hece kalın ünlülü olduğundan ekler a'lı gelir: Mengütay'a, Mengütay'ın. Mengübay ile yalnızca bir harf farkı bulunduğundan iki ad karıştırılabilir; söylerken t sesinin belirgin olması işe yarar.