Bilbay, “bil” fiiliyle “bay” sözcüğünden oluşmuş görünür. Nişanyan Adlar adı Yeni Türkçe, yani dil devrimi döneminde ve sonrasında üretilen sözcüklerle kurulan adlar arasında gösterir ama bir anlam vermez. Nişanyan Sözlük bil- fiilini Eski Türkçeye, bay sözcüğünü de Eski Türkçede zengin anlamındaki bay biçimine bağlar. Bu parçalarla ad “bilen zengin” ya da “bil, ey bay” gibi okunabilir; hangisinin kastedildiği kaynakta belirtilmez.
İki heceli, “bil-bay” diye söylenen kısa bir erkek adıdır. Benzer adlardan Bilsay ve Biltay da bil- fiilini başa alan aynı ailedendir; Balbay ve Başbay ise ikinci öğe olarak yine bay sözcüğünü kullanır.