Oktay, Moğolca Ögedey adının Türkçeleşmiş biçimidir. Nişanyan Adlar'a göre Ögedey hem Uygur Han'ın atalarından birinin hem de Cengiz Han'ın oğlunun adıdır; Oktay biçimi 1910'lardaki ilk Türkçülük akımı döneminde benimsenmiştir. Özgün Moğolca biçim ögedetey ise ad, Lessing sözlüğüne göre “onurlu, cömertlik ve soyluluk sahibi” anlamına gelir; Nişanyan anlamı bu yüzden soru işaretiyle verir. Türkçede kimi zaman “ok gibi” diye yorumlandığı da olur; TDK sözlüğünün gücü oka benzetilen kişi açıklaması bu son yoruma dayanır.
Türk yazımı Ogeday yerine bu biçimi seçince, bir Moğol adı Türkçedeki ok sözcüğünü andıran bir sese kavuşmuştur. İki hecede okunur (Ok-tay); ek alırken y korunur: Oktay'a, Oktay'ın. Benzer isimler arasındaki Olcay ve Koçay da -ay ile biten iki heceli erkek adlarıdır.