İlginay, Türkçe ılgın ile ay sözcüklerinden kurulmuş bir kız adıdır. Nişanyan Adlar adı Ilgın kaydında ele alır ve iki sözcüğü ayırır: ılgım çölde görülen serap, ılgın ise tuzlu su kenarında yetişen bir ağaçtır. Kayda göre bu ikisi aslında aynı sözcük olabilir, ama kişi adlarında çoğunlukla “serap” kastedilir. Nişanyan, bazı kaynaklarda verilen “hafif esinti” anlamının dayanağını bulamadığını da açıkça not eder.
TDK sözlüğü ise adı gurbette yaşayan yabancı bir güzel diye yorumlar; Nişanyan'ın kaydında bu anlama yer verilmez. İl-gi-nay üç hecelidir; ılgın'daki kalın ı yerine ince i kullanıldığı için ad ince ünlülerle başlar. Benzer isimler arasındaki Tülinay ve Sevilay da ay ile biten kız adlarıdır.