Canbay, Farsçadan gelen can ile Türkçe bay sözcüklerinden kurulmuştur. Nişanyan Sözlük can sözcüğünü Farsça cān “yaşam, ruh” sözcüğüne bağlar; bay ise aynı sözlüğe göre Eski Türkçede “zengin” anlamındadır. İki öğe birlikte “canı zengin” ya da “gönlü varlıklı” gibi bir anlam verir. TDK Kişi Adları Sözlüğü'ndeki “gönlü tok, içi zengin kişi” açıklaması da iki öğenin sözlük anlamıyla örtüşür.
Ses olarak Canbey ve Canbek adlarına yakındır, ama onlarda ikinci öğe bey unvanıdır ve Nişanyan Adlar bu adları Altın Orda beyleriyle ilişkilendirir. Canbay'da ise vurgu servet ve doygunluktadır. Benzer isimler arasındaki Cansay ve Canay can ile başlar; Serbay ve Şarbay ise aynı bay öğesiyle biter.