Yalazay, yalaz ve ay sözcüklerinden oluşur ve hem kız hem erkek çocuklara verilir. Yalaz, Vikisözlük'e göre Eski Türkçedeki yalawız (alev) sözcüğünden gelişmiştir; bu sözcük Orta Türkçede alevlenmek, parlamak anlamına gelen yalabı- fiilinden türemiştir ve bugün halk ağzında alev anlamıyla yaşar. Ay, Eski Anadolu Türkçesi üzerinden Ana Türkçe *āy'dan gelir; Dünya'nın uydusunun adıdır ve Vikisözlük'te kız adı olarak da kayıtlıdır. TDK adı, aleve benzeyen bir parlaklık taşıyan diye açıklar.
Ay ile biten adlar Türkçede kalabalık bir aile oluşturur; benzer isimler arasındaki Yaltıray, Aydınay, Atılay ve Bakanay bunlardandır. Yalazay üç hecede okunur (Ya-la-zay); bütün ünlüleri kalın olduğundan ekler a'lı gelir: Yalazay'a, Yalazay'ın. Benzer isimler arasındaki Yalazan da yalaz sesiyle başlar ve iki ad yalnızca son hecede ayrılır.