Olcabay, olca ve bay öğelerinden kurulmuş bir erkek adıdır. Vikisözlük'te Olca, Olcay adının farklı bir biçimi olarak kayıtlıdır; Olcay ise Moğolca öljei sözcüğünden gelir ve kısmet, ganimet anlamını taşır. Bay, Osmanlıca ve Eski Anadolu Türkçesi üzerinden Ana Türkçe *bāy'a dayanır; zengin, soylu ve çok demektir. Sözcüğün bugünkü “bay, efendi” anlamı dil devrimi sırasında bey karşılığı olarak sonradan kazandırılmıştır. TDK'nin açıklaması adı ganimet alan kimse diye yorumlar; kısmet ve zenginlik anlamlarının birleşmesi bu yorumla örtüşür.
Olca öğesi Vikisözlük'te tek başına kız adı olarak geçse de Olcabay, bay ile birleştiği için erkek adıdır. Benzer isimler arasındaki Olcay, Olcayto ve Olcaytu aynı kökten gelen adlardır; Ogeday ise ses bakımından yakındır. Ol-ca-bay diye üç hecede söylenir ve ekler kalın ünlüyle gelir: Olcabay'a, Olcabay'ın.