Mutluay, Türkçe mutlu ve ay sözcüklerinden kurulmuş bileşik bir addır. Nişanyan Adlar'a göre ay öğesi erkek adlarında çoğunlukla “ışık, parlaklık” anlamı taşır, bazen de “erkek çocuk, evlat” demektir; kadın adlarında ise kimi zaman “ışık” anlamına gelir, kimi zaman yalnız adın kadın adı olduğunu belirten bir işaret görevi görür. Bu durumda Mutluay, “mutlu ışık” ya da “mutlu ay” diye okunabilir.
Hem kız hem erkek adı olarak kullanılabilir. Söylerken u ile a yan yana geldiği için iki hece arasında hafif bir geçiş duyulur: Mut-lu-ay. Altınay ve Yalınay da -ay ile biten Türkçe bileşik adlardır.