Ulukaya, ulu ve kaya sözcüklerinin birleşmesinden oluşur. Ulu, Ortak Türkçe *ulug'dan gelir ve büyük, yüce, çok yüksek anlamlarını taşır. Kaya, Ana Türkçe *kaya'ya dayanır; bu eski biçim hem kaya hem dağ anlamıyla verilir ve akrabaları Eski Türkçede kaya, Hakasçada xaya, Türkmencede gaýa biçimindedir. Bugün büyük ve sert taş kütlesini anlatır. Vikisözlük kaya'yı “kaya” anlamıyla bir erkek adı olarak da kaydeder. TDK ise adı kuvvetli, erdem sahibi ve saygı gören biri diye yorumlar.
Kaya ile biten adlar Türkçede soyadı olarak da çok yaygındır; benzer isimler arasındaki Karakaya, Sarıkaya ve Yalçınkaya bunun örnekleridir. Ulukaya bu yüzden ilk duyuşta bir soyadı gibi algılanabilir. Dört hecede okunur (U-lu-ka-ya) ve ünlüyle bittiği için ekler kaynaştırma sesiyle gelir: Ulukaya'ya, Ulukaya'nın. Uluberk ve Ulukaan da ulu ile başlayan benzer adlardır.