Uğurlubay, uğurlu ve bay sözcüklerinden oluşur. Uğurlu, Osmanlıcadaki uğurlu biçiminden gelir ve yüzeyde uğur sözcüğüne -lu ekinin getirilmesiyle açıklanır; şans getiren, kutlu, iyilik getirdiğine inanılan anlamına gelir. Vikisözlük uğurlu'yu ayrıca hem erkek hem kız adı olarak kaydeder. Bay, Ana Türkçe *bāy'dan gelir; ilk anlamları zengin, soylu ve bol olandır. Sözcüğün bugünkü “efendi” anlamı ise dil devrimi sırasında bey'in yerine verilmiştir. TDK adı kısaca uğurlu kimse diye açıklar.
Bay ile bey birbirine çok benzese de Vikisözlük ikisinin ayrı kökenlerden geldiğini vurgular; benzer isimler arasındaki Uğurlubey bu yüzden Uğurlubay'ın yalnızca yazım farkı değil, başka bir sözcükle kurulmuş bir eşidir. Dört heceli ad (U-ğur-lu-bay) baştan sona kalın ünlülüdür; ekler a'lı gelir: Uğurlubay'a, Uğurlubay'ın. Uzunluğu nedeniyle günlük hayatta Uğur kısaltmasının öne çıkması olasıdır.