Özak, öz ve ak sözcüklerinden oluşur; Vikisözlük'ün İngilizce sürümü adı hem kız hem erkek adı olarak kaydeder. Öz, Osmanlıca ve Eski Anadolu Türkçesi üzerinden Ana Türkçe *ȫŕ sözcüğüne dayanır; bir şeyin özü, çekirdeği ve kişinin kendi benliği demektir. Ak, Ana Türkçe *āk'tan gelir; beyaz rengin yanında mecaz olarak temiz ve dürüst anlamlarını taşır. TDK de adı özü temiz, dürüst biri diye açıklar; iki kök bu anlamı doğrudan verir.
Benzer isimler arasındaki Özakay, aynı iki öğeye ay ekler; Özay ise ak yerine ay ile kurulur. Ö-zak diye iki hecede okunan adın ilk ünlüsü ince, ikincisi kalındır; bu yüzden ekler son heceye göre a ve ı ile gelir: Özak'a, Özak'ın. Kısa ve iki heceli yapısı uzun bir soyadıyla iyi dengelenir.