Günaltay, gün ile Altay adlarının birleşimidir. Nişanyan Adlar'a göre bu ad, 1934'te önerilen soyadları arasında yer alır. Tarihçi ve siyasetçi Şemsettin Günaltay (1883-1961), İnönü döneminin başbakanlarından biridir. Adın ikinci öğesi Altay, Orta Asya'daki sıradağların adıdır ve Türklerin en eski yurdu olarak bilinir. Anlamının “kızıl dağ” ya da “altın dağ” olabileceği söylenir, ama bu konuda görüş birliği yoktur.
Soyadı olarak tanındığı için Günaltay ilk ad olarak kullanıldığında kimi zaman soyadı sanılabilir. Gün-al-tay diye üç hecede okunur. Altay öğesi kendi başına da bir addır; Nişanyan, bu adın İzmir'deki yaygınlığını 1922'de İzmir'e giren süvari komutanı Fahrettin Altay'a ve Altay futbol kulübüne bağlar.