Çağay, “çağ” ve “ay” sözcüklerinden oluşmuş görünür. Nişanyan Adlar'da bu ada özel bir kayıt yoktur; ilgili kayıt Çağ adına aittir ve yalnız Türkçe olduğunu söyler. Nişanyan Sözlük çağ sözcüğünü Moğolca çag ile eş kökenli sayar ve an, zaman anlamını verir; ay da Eski Türkçe āy biçiminden gelir. Bu parçalarla adın olası anlamı “çağın ayı” ya da “zamanın aydınlığı” gibi bir imge olur; kesin bir açıklama kaynakta yoktur.
İki hecede “ça-ğay” diye okunur. Benzer isimler arasındaki Turay, Tekay ve Yenay da kısa bir sözcüğü “-ay” ile bitiren erkek adlarıdır.